Guncangan Hormuz: Dampak Selat Hormuz bagi Indonesia dan Ujian Berat Subsidi, Rupiah, serta Ruang Fiskal

Ketahanan energi menjadi titik tekanan pertama. Analisis The Jakarta Post menyebut sekitar 25% impor minyak Indonesia berasal dari Timur Tengah dan melewati selat tersebut, sementara cadangan BBM domestik hanya cukup untuk sekitar 20 hari. Data resmi yang dikutip menyatakan konsumsi BBM domestik 2024 sebesar 82.9 million kiloliters, atau sekitar 227,136 kL per hari, dan Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral memperkirakan persediaan hanya memberi bantalan 20–25 hari. Bantalan per produk bahkan lebih tipis: LPG 15 hari, sebagian besar produk diesel sekitar 18 hari, dan Pertalite bersubsidi (RON 90) 19 hari, sementara RON 92 26 hari dan avtur sekitar 29 hari. Angka-angka ini membuat Indonesia rentan ketika pengiriman mengetat dan harga melonjak.

Subsidi Bertemu Rupiah: Guncangan Dua Arah

Tekanan ekonomi makin berat karena interaksi antara subsidi dan nilai tukar. APBN 2026 mengasumsikan Indonesian Crude Price sebesar USD 82 per barel dan kurs rupiah IDR 15,300 per dolar AS, namun asumsi itu segera tertinggal oleh pergerakan pasar ketika krisis Hormuz merambat melalui kanal harga dan risiko. Bank Indonesia menaikkan suku bunga acuan 7-day reverse repo rate menjadi 5.25% pada May 21, 2026, saat rupiah menyentuh rekor terlemah IDR 17,600 per dolar AS; sumber yang sama menyebut mata uang telah terdepresiasi 5% sejak awal tahun. Middle East Monitor juga memperingatkan bahwa rupiah yang melemah memperparah biaya subsidi dengan menaikkan harga BBM impor dalam rupiah serta meningkatkan kewajiban subsidi, sehingga ruang fiskal menyempit justru ketika pembuat kebijakan berupaya menjaga inflasi tetap terkendali.

Respons jangka pendek Indonesia memadukan pembekuan harga untuk BBM bersubsidi dengan kenaikan harga pasar untuk jenis non-subsidi. The Southeast Asia Desk melaporkan Pertalite dan Biosolar bersubsidi dipertahankan tetap di Rp10,000 dan Rp6,800 per liter. Pada saat yang sama, Indoneo melaporkan Pertamina menaikkan Pertamax (RON 92) menjadi IDR 16,250 per litre di Jakarta pada June 10, 2026, dari IDR 12,300, serta Pertamax Green 95 menjadi IDR 17,300 per litre dari IDR 13,900, dengan alasan harga minyak global yang lebih tinggi dan rupiah yang melemah. Pendekatan ini bertujuan memfokuskan bantuan, tetapi juga menunjukkan betapa cepat “hitungan” subsidi bisa melenceng dari asumsi anggaran ketika harga minyak dan nilai tukar bergerak searah.

Risiko yang lebih luas adalah guncangan ini berubah sekaligus menjadi masalah inflasi dan masalah kredibilitas fiskal. Middle East Monitor menggambarkan konvergensi risiko inflasi energi dan inflasi pangan, dengan menyoroti kekhawatiran kekeringan yang terkait potensi super El Niño serta kenaikan biaya pupuk dan logistik akibat gangguan pasokan petrokimia. ORF menambahkan bahwa harga energi yang lebih tinggi merembet ke inflasi pangan, dengan catatan pangan mencakup 25–35% keranjang IHK ASEAN—struktur yang dapat menekan daya beli dan menempatkan bank sentral pada dilema stagflasi. Sementara itu, Savage Minds mencatat intervensi Bank Indonesia di pasar spot dan forward dengan menggunakan sekitar USD 136 billion cadangan devisa, serta menyoroti defisit fiskal yang berada dekat dengan batas maksimum 3% dari PDB yang diwajibkan undang-undang. Dalam momen dampak Selat Hormuz bagi Indonesia ini, pilihan sulitnya adalah bagaimana menjaga dukungan bagi rumah tangga tanpa menghabiskan ruang fiskal.